البنوك المركزية الكبرى مصممة على تضييق الخناق على التضخم حيث قامت كل من أستراليا ونيوزيلندا على المزيد من رفع أسعار الفائدة هذا الأسبوع.
وقد أثار رفع سعر الفائدة أقل من المتوقع في أستراليا الحديث عن تباطؤ التشديد النقدي العالمي مع تحول توقعات النمو.
بالنسبة للبعض، النقاش سابق لأوانه فالولايات المتحدة. من غير المرجح أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي من التخفيف حتى يظهر التضخم علامات واضحة على التباطؤ.
ورفعت البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة العشرة الكبرى أسعار الفائدة بمقدار 2040 نقطة أساس مجتمعة في هذه الدورة حتى الآن، مع الصمود الياباني و التحليق خارج السرب
وفيما يلي نظرة على موقف صانعي السياسات في السباق لاحتواء التضخم، من الصقور إلى الحمائم.
1) الولايات المتحدة
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في 21 سبتمبر، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له منذ عقدين. قال نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لايل برينارد في 30 سبتمبر إن الأمر سيستغرق بعض الوقت حتى تعمل الظروف المالية الأكثر تشددا من خلال الاقتصاد وانخفاض ضغوط الأسعار، وحتى ذلك الحين، من المتوقع أن يظل تشديد السياسة.
أظهرت توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي أن سعر الفائدة الأساسي سيرتفع إلى 4.4٪ بحلول نهاية العام، قبل أن يصل إلى ذروته عند 4.6٪ في عام 2023. ومن غير المتوقع خفض أسعار الفائدة حتى عام 2024.
2) كندا
تراهن أسواق المال على أن بنك كندا سيرفع سعر الفائدة الأساسي بمقدار 50 نقطة أساس في أكتوبر إلى 3.75٪.و قال مسؤول في بنك كندا الشهر الماضي إن بنك كندا سيفعل كل ما هو مطلوب لإعادة الزيادات في الأسعار إلى اهدافها
في 7 سبتمبر، رفع بنك كندا سعر الفائدة الأساسي إلى 3.25٪، وهو أعلى مستوى له منذ 14 عاما. كانت كندا الأولى بين الاقتصادات المتقدمة في العالم في دورة تشديد السياسات الحالية التي تقدم معدل 100 نقطة أساس.
3) نيوزيلندا (نيوزيلندا)
حقق بنك الاحتياطي النيوزيلندي يوم الأربعاء زيادته الثامنة على التوالي – والارتفاع الخامس على التوالي بمقدار 50 نقطة أساس – لرفع أسعار الفائدة إلى 3.5٪، وهو أعلى مستوى له في سبع سنوات.
حتى أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي ناقش خطوة أكبر بمعدل 75 نقطة أساس نظرا لضغوط الأسعار الشديدة، في تذكير للأسواق بأن البنوك المركزية لا تزال في مزاج متشدد إلى حد كبير.
4) بريطانيا
رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس الشهر الماضي وتوقع ذروة التضخم أقل بقليل من 11٪، بانخفاض عن التوقعات السابقة البالغة 13.3٪.
لكن احتمال التضخم الراسخ المكون من رقمين والحاجة إلى تشديد بنك إنجلترا للسياسة النقدية دفع المستثمرين إلى رفع توقعاتهم لرفع أسعار الفائدة. رفع إعلان حكومة المملكة المتحدة الجديدة الشهر الماضي عن المزيد من التخفيضات الضريبية الممولة من خلال الاقتراض هذه التوقعات إلى أبعد من ذلك – فالأسواق تسعر في ارتفاع كبير بمقدار 100 نقطة أساس في نوفمبر.
5) النرويج
رفعت النرويج، وهي أول اقتصاد متقدم كبير يبدأ دورة رفع أسعار الفائدة العام الماضي، في 22 سبتمبر سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس إلى 2.25٪. قال البنك المركزي إن الزيادات المستقبلية ستكون أكثر “تدريجية”، مما يضعف عملة التاج.
6) أستراليا
حقق بنك الاحتياطي الأسترالي زيادة أقل من المتوقع في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، قائلا إنه رفع أسعار الفائدة بشكل كبير ولكن سيكون من الضروري تشديدها. رد المستثمرون ببيع الدولار الأسترالي.
حقق بنك الاحتياطي الأسترالي 250 نقطة أساس من الارتفاعات، ورفع أسعار الفائدة كل شهر منذ مايو ودفع سعر الفائدة الرئيسي إلى أعلى مستوى له في سبع سنوات عند 2.60٪.
7) السويد
رفعت السويد أسعار الفائدة في 22 سبتمبر بمقدار نقطة مئوية واحدة أكبر من المتوقع إلى 1.75٪ وحذرت من المزيد في المستقبل خلال الأشهر الستة المقبلة مع سيطرتها على ارتفاع التضخم.
كان رفع سعر الفائدة هو الأكبر منذ اعتماد هدف التضخم في عام 1993، أي ما يعادل الارتفاع الكامل لنقطة مئوية في نوفمبر 1992 خلال الأزمة المالية المحلية في السويد عندما بلغ سعر الفائدة الرئيسي 500٪ لفترة قصيرة.
8) منطقة اليورو
تأخر البنك المركزي الأوروبي عن لعبة المشي لمسافات طويلة ولكنه يلحق بالركب بسرعة.
في سبتمبر، رفع البنك المركزي في منطقة اليورو أسعار الفائدة بنسبة قياسية بلغت 0.75٪، ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 0.75٪ ومعدل إعادة التمويل الرئيسي إلى 1.25٪، وهو أعلى مستوياته منذ عام 2011.
قال البنك المركزي الأوروبي إنه سياسة “التحميل الأمامي” للحصول على تضخم وهذا يعني ضمنا أن رفع أسعار الفائدة يمكن أن يستمر في أوائل عام 2023 حتى مع استعد الكتلة للركود.
تبلغ أسعار أسواق المال الآن حوالي 70 نقطة أساس من الارتفاعات في كل من أكتوبر وديسمبر. يرون أن أسعار الفائدة تبلغ ذروتها بأكثر من 2.8٪ في منتصف عام 2023، مقارنة بنسبة 2.2٪ قبل الاجتماع.
9) سويسرا.
رفع البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الأساسي الشهر الماضي بمقدار 75 نقطة أساس أخرى إلى 0.5٪ من 0.25٪ تحت الصفر، منهيا تجربة أسعار الفائدة السلبية في أوروبا.
كما رفع البنك توقعاته للتضخم لعامي 2022 و2023 إلى 3٪ و2.4٪ على التوالي، مضيفا أنه لا يستطيع استبعاد الحاجة إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.
10) اليابان
بنك اليابان هو حمامة السياسة الوحيدة المتبقية التي حافظت على أسعار الفائدة المنخفضة للغاية وتوجيهات السياسة العامة.
في الشهر الماضي، طمأنت الأسواق بأنها ستواصل السباحة ضد موجة عالمية من تشديد السياسة النقدية. لكن السلطات اليابانية تدخلت أيضا لدعم الين الضعيف، الذي تضرر من الاختلاف في السياسة بين اليابان والولايات المتحدة.
