ما هو التضخم؟ التعريف والصيغة والأسباب

بمجرد أن تنهار الثقة في العملة تمامًا ، لن يكون هناك في جوهر الأمر مكابح للتضخم المفرط. ينفق المستهلكون والمنتجون الأموال المستلمة في أسرع وقت ممكن ، حيث تنخفض قيمة العملة حرفيًا كل يوم . هذا يخلق حلقة مفرغة من الإنفاق الأسرع ، والتضخم الأعلى ، وما إلى ذلك.   

من المؤكد أن التضخم المرتفع ليس هو المصدر الوحيد المحتمل للخطر. يمكن لمعدل التضخم السلبي ، المشار إليه بالانكماش ، أن يسبب مشاكله الخاصة. في بيئة انكماشية ، تنخفض الأسعار فعليًا على أساس سنوي. 

الانكماش حدث نادر الحدوث في الولايات المتحدة ، على الرغم من أن مؤشر أسعار المستهلكين قد انكمش على أساس سنوي خلال الجزء الأول من وباء فيروس كورونا الجديد. إنه لأمر جيد أن الانكماش نادر الحدوث: يمكن أن يؤدي الانخفاض المستمر في الأسعار إلى خلق دوامة مماثلة للتضخم المفرط ، ولكن في الاتجاه المعاكس. 

عندما يحدث الانكماش ، يبطئ المستهلكون الإنفاق لأنهم يعتقدون أن الأسعار ستكون أرخص لاحقًا. هذا يجبر المنتجين على خفض الأسعار لحساب انخفاض الطلب. تباطأ الإنفاق وخفضت أرباح المنتجين ؛ وهذا بدوره يؤدي إلى الانكماش الاقتصادي الذي يؤدي إلى إنفاق المستهلك أبطأ. يتبع ذلك مزيد من الانكماش ، وتستمر الدوامة المفرغة.
ومع ذلك ، فإن تراجع التضخم ليس انكماشًا. بدلا من ذلك ، يشير عكس التضخم إلى معدل تغير سلبي في معدل التضخم. على سبيل المثال ، إذا انتقل التضخم من 6٪ إلى 3٪ ، فيمكن القول إن التضخم يحدث.

ما الذي يسبب التضخم؟

بشكل عام ، هناك ثلاثة أسباب للتضخم. 

• يحدث تضخم الطلب والجذب عندما يتجاوز الطلب العرض ، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار. 
• في حالة تضخم دفع التكلفة ، يتعين على المنتجين بدلاً من ذلك تمرير أسعارهم المرتفعة ؛ على سبيل المثال ، إذا ارتفع سعر الفولاذ ، كذلك يرتفع سعر السيارة الجاهزة.
• هناك أيضًا ما يسمى “دوامة أسعار الأجور” ، والمعروفة أيضًا بالتضخم الداخلي. مع ارتفاع الأسعار ، يتوقع العمال أن ترتفع أجورهم نفس الشيء. تؤدي هذه الأجور المرتفعة إلى زيادة الطلب ، مما يؤدي إلى زيادة الأسعار الإجمالية ، مما يؤدي بدوره إلى زيادة عدد العمال للمطالبة بمزيد من الأجور.

هناك سبب آخر محتمل للتضخم ، على الرغم من أنه يمكن تفسيره أيضًا على أنه تعريف آخر للتضخم. أحد الوصف الشائع لتضخم الطلب والجذب هو “الكثير من الأموال التي تطارد سلعًا قليلة جدًا” ، وقد يجادل بعض المراقبين بأن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي “يخلق” في بعض الأحيان الكثير من الأموال. 

تعمل أسعار الفائدة المنخفضة قصيرة الأجل على تعزيز المعروض النقدي في محاولة لدفع النمو الاقتصادي ؛ ومع ذلك ، يمكن أن يؤدي النمو المفرط إلى تضخم الطلب والجذب. تاريخيًا ، استجاب بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ذلك برفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، وتهدئة التضخم ـ ودائمًا ما استجاب الاقتصاد معه.

لماذا التضخم مرتفع جدا؟

في أوائل الثمانينيات من القرن الماضي ، اشتهر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق بول فولكر بـ “كسر” فترة تضخم طويلة الأمد من خلال رفع أسعار الفائدة إلى ما يقرب من 20 في المائة . من تلك النقطة فصاعدًا ، لم يكن لدى المستهلكين الأمريكيين سبب كبير للتفكير كثيرًا في التضخم ، والذي عادةً ما يتصدر في نطاق 3-4٪. 

في حقبة ما بعد الجائحة ، تغير ذلك. ترددت أصداء ارتفاع أسعار النفط بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا في جميع أنحاء الاقتصاد ، مما أدى إلى ارتفاع تكلفة نقل المواد. تم تضخيم أزمات سلسلة التوريد التي يقودها الوباء من خلال التركيز على التصنيع “في الوقت المناسب” ، مما ترك الحد الأدنى من المخزون والحد الأدنى من الحماية من خلال التأخير.

بالطبع ، هذه كانت بعيدة كل البعد عن العوامل الوحيدة. أدت السياسة التيسيرية من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى طفرة في أسعار الأصول والإقراض وإنفاق المستهلكين ، مما أدى إلى تضخم الطلب والجذب. ارتفعت أسعار السلع الأساسية بخلاف النفط ، مما أضاف تضخم التكلفة إلى هذا المزيج. أضاف سوق العمل الضيق دوامة أسعار الأجور. حتى أن بعض المراقبين قد يلومون التحفيز المالي من الحكومة الفيدرالية في عام 2021 على صب البنزين على النار التي يضرب بها المثل.

إلى حد ما ، تلعب كل هذه العوامل دورًا. أي عامل كان الأكثر أهمية مطروح للنقاش. 

عواقب التضخم

التضخم له دلالة سلبية ، وله آثار سلبية. لكن عواقب التضخم عبارة عن حقيبة مختلطة.

والنتيجة السلبية الأكثر وضوحًا والمباشرة هي أن التضخم يقلل من القوة الشرائية. مع ارتفاع الأسعار ، لا يذهب الدولار ببساطة إلى هذا الحد. في بيئة لا تواكب فيها الزيادات في الأجور الزيادات في السلع والخدمات ، يمكن أن تنخفض مستويات المعيشة بالفعل.

ولكن هناك جوانب مفيدة للتضخم – لمجموعات معينة. أولئك المدينون ، سواء كانوا أفرادًا أو حكومات ، يحصلون على دفعة من التضخم. قيمة الدين ثابتة ؛ ومع ذلك ، فإن قيمة العملة المقوم بها هذا الدين آخذة في الانخفاض. 

من المؤكد أن هذه الإيجابيات والسلبيات تحدث في حالة التضخم المتواضع نسبيًا. عندما يصل التضخم إلى معدل مذهل ، فإنه وحده يمكنه أن يسحق الاقتصاد ، وذلك ببساطة لأن المشاركين في الاقتصاد حرفيًا ليسوا متأكدين مما يجب عليهم فعله. من المستحيل التفاوض على السعر عندما يصبح هذا السعر قديمًا في غضون أسبوعين. 

كيفية التحوط ضد التضخم

هناك عدد من الاستثمارات التي توصف تقليديا بأنها تحوط من التضخم.

من أبرزها الذهب. تبدو هذه الحجة منطقية في ظاهرها. الذهب له قيمته. في السيناريو التضخمي ، تفقد العملة المحلية قيمتها. وبالتالي ، خلال فترة تضخمية ، يجب أن يرتفع سعر الذهب بتلك العملة المحلية ، مما يعوض تأثير التضخم في تلك العملة.

المشكلة هي أن التاريخ لا يدعم بالضرورة هذه الحجة . بدلاً من ذلك ، قد يكون الذهب تحوطًا ضد عدم اليقين و / أو سوق أسهم ضعيف – وهما شرطان غالبًا (وإن لم يكن دائمًا) مصحوبان بالتضخم.

التحوط الأكثر كلاسيكية ، والأكثر فاعلية من الناحية التاريخية ، هو العقارات. توفر ملكية المنزل الحماية من ارتفاع نفقات الإيجار (وكما هو مذكور أعلاه ، يمكن أن تقدم ميزة إضافية إذا كان المنزل ممولًا برهن عقاري بسعر ثابت). وبغض النظر عن ذلك ، تستفيد العقارات السكنية أو التجارية المملوكة من التضخم من خلال ارتفاع الإيجارات وبالتالي ارتفاع القيم.

بالطبع ، يتطلب تنفيذ هذه التحوطات بطريقة يمكن أن تعوض التضخم قدرا كبيرا نسبيا من رأس المال. لهذا السبب يُشار إلى التضخم في كثير من الأحيان على أنه ضريبة على الفقراء. يرى أصحاب الدخل المنخفض أن حصة أكبر من هذا الدخل تضيع بسبب ارتفاع الأسعار.

مزايا وعيوب التضخم والانكماش

التضخم عموما له دلالة سلبية. في الواقع ، هناك سلبيات للتضخم ، حتى عند المستويات المتواضعة.

والنتيجة السلبية الأكثر وضوحًا والمباشرة هي أن التضخم يقلل من القوة الشرائية. مع ارتفاع الأسعار ، لا يذهب الدولار ببساطة إلى هذا الحد. في هذا السيناريو ، فإن الأجور “الحقيقية” – الأموال المدفوعة للعمال المعدلة لتناسب القوة الشرائية المنخفضة للنقود – آخذة في الانخفاض. وهكذا تنخفض مستويات المعيشة: قد تحصل العاملة على راتب أعلى بعملتها المحلية ، ولكن في الواقع قد انخفضت قوتها الشرائية الإجمالية.

وهذا له عواقب اجتماعية محتملة أوسع نطاقًا أيضًا ، حيث يمكن أن يؤدي التضخم إلى تفاقم عدم المساواة في الدخل. كما سنناقش لاحقًا ، تتمثل إحدى طرق التحوط ضد التضخم في امتلاك الأصول العقارية – لا سيما العقارات. من الناحية النظرية ، يجب أن ترتفع أسعار الأصول لمطابقة التضخم ، لكن أولئك الذين ليس لديهم أصول ، ولا سيما المستأجرين ، لا يمكنهم الوصول إلى هذا التحوط.

لكن ليس كل جانب من جوانب التضخم سلبي. هناك جوانب مفيدة للتضخم – لمجموعات معينة. أولئك المدينون ، سواء كانوا أفرادًا أو حكومات ، يحصلون على دفعة من التضخم. قيمة الدين ثابتة ؛ ومع ذلك ، فإن قيمة العملة التي يتم سداد الدين بها آخذة في الانخفاض. هذا في الواقع هو أحد الأسباب التي تجعل بعض الاقتصاديين قلقين بشأن الديون الحكومية: النظرية هي أن الديون غير المستدامة ستؤدي حتمًا إلى ارتفاع التضخم ، لأن “تضخيم الديون” هو الطريقة الوحيدة التي سيتم بها سداد القروض الحكومية.

وفي الوقت نفسه ، يكاد يكون من المؤكد أن مستوى معين من التضخم هو صافي إيجابي للاقتصاد. مرة أخرى ، تعتبر الدورة الانكماشية خطيرة بشكل خاص: إذا كانت العملة المحلية سترتفع قيمتها في المستقبل ، فمن الصعب للغاية إقناع المستهلكين بالإنفاق. إن مستوى التضخم الذي يمكن التحكم فيه يتجنب هذا الفخ.

من المؤكد أن هذه الإيجابيات والسلبيات تحدث في حالة التضخم المتواضع نسبيًا. عندما يصل التضخم إلى معدل مذهل ، فإنه وحده يمكنه أن يسحق الاقتصاد ، وذلك ببساطة لأن المشاركين في الاقتصاد حرفيًا ليسوا متأكدين مما يجب عليهم فعله. من المستحيل التفاوض على السعر عندما يصبح هذا السعر قديمًا في غضون أسبوعين.

السيطرة على التضخم

كما يوضح مثال الاحتياطي الفيدرالي في عهد بول فولكر ، فإن إحدى طرق التحكم في التضخم هي رفع أسعار الفائدة. تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة للبنك المركزي إلى زيادة الفائدة على الديون عبر الاقتصاد.

ونتيجة لذلك ، يقل احتمال قيام المستهلكين بتمويل المشتريات ، حيث أصبح القيام بذلك الآن أكثر تكلفة. تتباطأ وتيرة اقتراض الأعمال لنفس السبب. ويقلل تأثير القرارات التي تتخذها المجموعتان من تضخم الطلب والجذب ، والذي بدوره ينبغي أن يؤدي إلى تراجع التضخم.

ومع ذلك ، هذا بعيد كل البعد عن الطريقة الوحيدة. خلال الأزمة المالية لعام 2008 ، شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي وغيره من البنوك المركزية في برنامج يعرف باسم “التيسير الكمي”. يستلزم التيسير الكمي ، كما يطلق عليه غالبًا ، شراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة لخفض أسعار الفائدة بمجرد أن تكون أسعار الفائدة لدى البنك المركزي قد وصلت بالفعل أو اقتربت من الصفر. هذا يضخ المزيد من رأس المال في الاقتصاد ، ونأمل أن ينشط النشاط الاقتصادي ، بينما تنمو ميزانيات البنوك المركزية.

لمهاجمة التضخم ، يمكن عكس سياسة التيسير الكمي ، وهي استراتيجية تُعرف باسم “التشديد الكمي” ، أو كيو تي باختصار. في ظل كيو تي ، تبيع البنوك المركزية أصول ميزانياتها العمومية أو تترك السندات تنضج وتستعيد رأس المال. وهكذا يتم سحب النقد من الاقتصاد إلى البنوك المركزية ، مما يحتمل أن يقلل من مشكلة “الكثير من الأموال التي تطارد سلعًا قليلة جدًا”.

لكن من المهم أن نتذكر أن السياسة النقدية ليست هي الطريقة الوحيدة لمحاربة التضخم. يمكن أن تساعد التدابير المالية كذلك.

ضرائب أعلى – سواء من خلال الزيادات المباشرة في الأسعار أو التغييرات في قانون الضرائب – تبطئ النشاط الاقتصادي وبالتالي التضخم. إن خفض عجز الميزانية و / أو خفض إجمالي الدين يمنع الحكومة من زيادة الطلب ، إما من خلال إنفاقها الخاص أو من خلال تحويل المدفوعات إلى الشركات أو المستهلكين.

يمكن للمشاركين الاقتصاديين أيضًا القيام بدورهم. عادة ما تؤدي الإنتاجية الأعلى ، التي يتم فيها إنتاج السلع بكفاءة أكبر ، إلى انخفاض التضخم. تنتج الشركات الأكثر إنتاجية المزيد من السلع بنفس تكلفة الوحدة أو أقل. وهذا بدوره يضيف إلى العرض ، مما يقلل الضغط التصاعدي على الأسعار.