صدم بنك اليابان الأسواق يوم الثلاثاء بتعديل مفاجئ لسيطرة العائد على السندات والذي يتيح ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل ، وهي خطوة تهدف إلى تخفيف بعض تكاليف التحفيز النقدي الطويل.
ارتفعت عائدات الين والسندات في أعقاب .
المستثمرين الذين كانوا يتوقعون من BOJ عدم إجراء أي تغييرات على سيطرة منحنى العائد (YCC) حتى تنحى الحاكم Haruhiko Kuroda في أبريل.
هي خطوة أوضحت أنه يسعى إلى تحريك سوق السندات النائمة ، قرر BOJ السماح لعائد السندات لمدة 10 سنوات بنقل 50 نقطة أساس وأوسع من النقطة الأساسية الـ 25 السابقة.
لكن البنك المركزي أبقى مستهدف العائد دون تغيير وقال إنه سيزيد من شراء السندات بشكل حاد ، وهي علامة على أن الخطوة كانت عملية صقل للسياسة النقدية بدلاً من سحب التحفيز.
وقال كورودا إن هذه الخطوة كانت تهدف إلى التخلص من التشوهات في شكل منحنى العائد وضمان توجيه فوائد برنامج التحفيز بالبنك إلى الأسواق والشركات.
وقال كورودا في مؤتمر صحفي “خطوة اليوم تهدف إلى تحسين وظائف السوق ، وبالتالي تساعد على تعزيز تأثير تخفيفنا النقدي. إنها لذلك ليست زيادة في أسعار الفائدة”.
“سيعزز هذا التغيير استدامة إطار السياسة النقدية لدينا. إنها ليست مراجعة على الإطلاق ستؤدي إلى التخلي عن YCC أو الخروج من سياسة سهلة.”
وقالت BOJ أيضًا إنه سيزيد من عمليات الشراء الشهرية للسندات الحكومية اليابانية (JGBS) إلى 9 تريليون ين (67.5 مليار دولار) شهريًا من 7.3 تريليون ين.
انخفض معدل Nikkei المعياري بنسبة 2.5 ٪ بعد القرار ، في حين انخفض الدولار بنسبة 3.1 ٪ إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر بلغ 132.68 ين. ارتفع عائد JGB لمدة 10 سنوات لفترة وجيزة إلى 0.460 ٪ ، بالقرب من الحد الأقصى الضمني من BOJ الجديد وأعلى مستوى منذ عام 2015.
وأكد كورودا على أن الخطوة لم تكن مقدمة لتعديل أكبر والخروج النهائي من السياسة الحاليه، والالتزام برؤيته بأن الاقتصاد الهش في اليابان لا يزال بحاجة إلى الدعم.
لكن بعض اللاعبين في السوق كانوا غير مقتنعين.
وقال بارت واكابايشي ، مدير فرع في State Street (NYSE: STT) في طوكيو: “ربما تكون هذه خطوة صغيرة لاختبار الاستراتيجية ومعرفة ماهية رد فعل السوق
وتخمن الأسواق ما يمكن أن تكون عليه الخطوة التالية ومن المتوقع أن يظل التضخم أعلى من هدفه البالغ 2 ٪ في العام المقبل.
وأعتقد أن ذلك جاء في وقت أبكر مما كان متوقعًا وهوه يثير تساؤلات حول ما إذا كان هذا مقدمة للمزيد ، من حيث تطبيع السياسة
وانخفضت أسهم القطاع المصرفي مما يبرز توقعات المستثمرين أن سنوات من الأسعار المنخفضة يمكن أن تنهي الأرباح من القروض والودائع.
وإن القرار المفاجئ لتوسيع نطاق العائد ، بدلاً من انتظار التوقيت المناسب للقيام بذلك هوه الامر الأكثر جرأة ويؤكد التحديات التي يواجهها BOJ في معالجة التكلفة المتزايدة للتخفيف.
كما أنه يعكس التحدي الذي واجهته البنوك المركزية على مستوى العالم في محاولة توصيل تحول فعال إلى سياسة أقل استيعابًا بعد فترة طويلة من الإعدادات النقدية غير التقليدية.
والطريقة التي تحرك بها BOJ بشكل مفاجئ دون التواصل مع الأسواق تجعل مسار عمل BOJ لا يمكن التنبؤ به ، مما يجعل من المستحيل تقريبًا قراءة رأيه ويجب على كل من يصبح الحاكم القادم السعي لجعل السياسة النقدية أكثر شفافية ويمكن التنبؤ بها
فلقد جعلت سياسة المعدل المنخفض وشراء السندات التي لا هوادة فيها للدفاع عن سقف العائد زيادة انتقادات عامة لتشويه منحنى العائد واستنزاف سيولة السوق وارتفاع الين غير المرحب به مما أدى إلى تضخيم تكلفة واردات المواد الخام.
تركز الكثير من هذا الغضب العام على كورودا ، الذي اختاره رئيس الوزراء السابق شينزو آبي كحاكم في BOJ قبل عقد من الزمان لرفع طلب المستهلكين البطيئين مع التحفيز النقدي الهائل.
في اعتراف نادر بعيوب سياسته ، قال كورودا إن قرار توسيع نطاق العائد جاء الآن من استطلاعات تُظهر تدهورًا حادًا في وظائف سوق السندات.
وقال أيضًا إن BOJ يجب أن ينظر ليس فقط في الجانب السلبي ولكن المخاطر الصعودية على النمو والتضخم ، مما يشير إلى وجود مجال لسحب التحفيز العام المقبل إذا سمحت الظروف الاقتصادية.
وقال كورودا: “من السابق لأوانه مناقشة تفاصيل حول تغيير إطار السياسة النقدية أو الخروج من سياسة سهلة”.
“عندما يظهر تحقيق هدفنا ، فإن Boj’s P.
سيقوم مجلس السياسة بإجراء مناقشات حول استراتيجية الخروج وتقديم التواصل مع الأسواق “.
