في الوقت الذي يفسح فيه شهر أغسطس السيء المجال لشهر سبتمبر غير المؤكد، يأمل المستثمرون أن يؤكد هذا الشهر أن الارتفاع المستمر في أسعار الفائدة على ما يبدو سينتهي قريبًا، مما يعني فترة راحة لكل من الأسهم والسندات.
ولكن هناك بعض العقبات. سيكون شهر سبتمبر/أيلول الحالي مليئًا بأحداث المخاطر، بما في ذلك اجتماعات البنوك المركزية وقمة مجموعة العشرين وبيانات النجاح أو الفشل في الإقتصاد ، ناهيك عن أنه يميل إلى أن يكون أسوأ شهر في العام بالنسبة لمؤشر S&P 500
فيما يلي نظرة على الأسبوع المقبل في الأسواق
1/ سبتمبر المخيف
الآن انتهى مؤتمر جاكسون هول للاحتياطي الفيدرالي، ويستعد المستثمرون لشهر قد يكون متقلبًا.
ويميل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى تسجيل أسوأ أداء شهري له في سبتمبر، بمتوسط انخفاض قدره 0.7%، وفقًا لبيانات CFRA التي تعود إلى عام 1945.
هناك الكثير من المحفزات للتقلبات. ومن المرجح أن تدعم قراءة التضخم في الولايات المتحدة في 13 سبتمبر/أيلول رواية تباطؤ أسعار المستهلكين والنمو المرن الذي عزز الأسهم في معظم أيام العام.
وسيقوم المستثمرون أيضًا بفحص رسالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد اجتماع البنك المركزي في 20 سبتمبر لتحديد احتمالية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى هذا العام.
وفي الوقت نفسه، هناك خطر حدوث إغلاق رابع للحكومة الفيدرالية خلال عقد من الزمن إذا لم يتمكن المشرعون المتنازعون من التوصل إلى اتفاق بحلول 30 سبتمبر، عندما ينفد التمويل مع نهاية السنة المالية الحالية. على صعيد البيانات ومن المقرر صدور نشاط قطاع الخدمات الأمريكي يوم الأربعاء.
2/ رجل أوروبا المريض
ومن المرجح أن تكون ألمانيا الاقتصاد الرئيسي الوحيد الذي سينكمش هذا العام. وانكمش النشاط التجاري هناك بأسرع وتيرة منذ أكثر من ثلاث سنوات في أغسطس، وتدهورت معنويات الأعمال وأصيب الاقتصاد بالركود في الربع الثاني.
وليس من المستغرب أن يطلق على القوة الاقتصادية في المنطقة مرة أخرى لقب رجل أوروبا المريض.
فقد تعزز الطلبيات الصناعية وبيانات الإنتاج لشهر يوليو في الأسبوع المقبل هذا التصور، مما يدعم حالة البنك المركزي الأوروبي لترك أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر.
وافق الائتلاف الألماني للتو على حزمة إعفاءات ضريبية للشركات بقيمة 7 مليارات يورو (7.56 مليار دولار) لمنح الاقتصاد ما وصفه المستشار أولاف شولز بأنه “دفعة كبيرة”.
لكن الحزمة التي تبلغ 0.2% فقط من الناتج المحلي الإجمالي لن تغير قواعد اللعبة، وأن الرجل المريض سوف يحتاج إلى المزيد من الأدوية.
3/ هل مجموعة العشرين أكثر إشراقا؟
بعض التقدم هذا الصيف في صفقات الديون لسلسلة الاقتصادات الناشئة المتعثرة التي تعاني من التخلف عن السداد، أو التي تواجهها، أدى إلى ارتفاع حاد في عائدات السندات السيادية لباكستان وسريلانكا وغانا وزامبيا منذ بداية العام.
ويمكن لهذه النقطة خلال قمة مجموعة العشرين في دلهي أن تدعم الجهود الجارية لمعالجة أزمة الديون المستمرة والمدمرة بين الدول النامية.
وقد استخدمت المؤسسات المتعددة الأطراف والبلدان الدائنة أغلب التجمعات الدولية لتحسين اتفاقية الإطار المشترك التي كان المقصود منها جعل التعافي من ضائقة الديون أسرع وأسهل.
لكن غياب الرئيس الصيني شي جين بينج عن دلهي قد يلقي بظلاله على الوضع. وأصبحت الصين أكبر مقرض ثنائي لبعض الدول النامية في السنوات الأخيرة، وكان إحجامها عن تقديم تنازلات أكبر خلال جهود إعادة الهيكلة نقطة شائكة أساسية.
4/ الانتقال السلس
من المقرر أن يبقي بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة ثابتة للاجتماع الثالث على التوالي يوم الثلاثاء، حيث يستعد المحافظ فيليب لوي لتمرير عصا القيادة إلى نائبته ميشيل بولوك.
يشير التباطؤ الحاد في التضخم إلى طريق أسهل لبولوك المليء بالجدل من التراجعات المؤلمة والتحولات المفاجئة التي كلفته فترة ولاية ثانية.
وصلت أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 11 عامًا عند 4.1٪ بعد 400 نقطة أساس من التشديد منذ مايو 2022. ويتوقع المتداولون أن تكون تلك هي الذروة، بعد أن تراجع التضخم بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى له في 17 شهرًا أقل من 5٪ في يوليو.
لكن الأمر لن يكون سهلاً. تتزايد المخاطر الاقتصادية في الصين، أكبر شريك تجاري، حيث تبدو الأمور في الداخل أكثر وردية.
5/ بنك إنجلترا على أعتاب الصعود
فهل يتباطأ الاقتصاد البريطاني بالقدر الكافي الذي قد يدفع بنك إنجلترا إلى إنهاء معركته ضد التضخم؟
قد تؤدي مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة لشهر أغسطس، وفقًا لقياسات اتحاد التجزئة البريطاني في 5 سبتمبر، إلى تعزيز وجهة النظر التي تم التعبير عنها في استطلاعات أخرى بأن المستهلكين حذرون للغاية.
تدهورت المعنويات جنبًا إلى جنب مع تباطؤ سوق الإسكان، بعد 14 زيادة متتالية في أسعار الفائدة. وستشير بيانات أسعار المنازل الشهرية الصادرة من هاليفاكس في 7 سبتمبر/أيلول إلى ما إذا كان قطاع العقارات السكنية في المملكة المتحدة الذي تبلغ قيمته 9 تريليون جنيه إسترليني (11.37 تريليون دولار) قد تعرض لمزيد من الضعف.
لكن الاقتصاد، الذي تحدى توقعات الركود، لا يزال من الممكن أن يحصل على دفعة.
وانخفض التضخم الإجمالي إلى 6.8% في يوليو، ومن المتوقع أن تنخفض تكاليف الطاقة اعتبارًا من أكتوبر، وأصبح نمو الأجور إيجابيًا الآن بالقيمة الحقيقية.
